一、异动情况

       近日，郑州纯碱期货价格表现疲弱，近远月合约在阴跌中完成移仓换月。2409合约连续八个交易日收阴，累计跌幅达到13%；新主力2501合约则在短短三个交易日累计跌幅接近10%。目前SA2409、SA2501合约期价均跌至氨碱法理论生产成本附近。

       二、异动分析

       近期纯碱价格的下跌，一方面，玻璃价格持续下行，导致天然气产线全线亏损、煤炭基本盈亏均衡附近、石油焦微利。在此背景下，浮法玻璃产线冷修意愿增加，点火意愿降低，进入8月份冷修了4条产线，日熔量下降至16.91万吨，较二季度高峰时减少约0.7万吨。此外，光伏玻璃行业经营压力大，其下游组件端5月下旬开始排产骤减，光伏玻璃需求下滑，库存持续增加。7月以来行业产线冷修增加，日熔量减少7140吨，对纯碱消耗减少1428吨。当前行业仍处于累库态势，因此仍存冷修预期。近期部分厂家现货市场报价再度下调，对期货价格的支撑重心逐步下移。

       另一方面，当前处于纯碱夏季传统检修旺季，但今年检修量同比往年大幅减少，主要因部分碱厂在4-5月份提前检修，且由于当前从现货价格来看，行业尚有利润，因此检修动能不强，虽然8月份检修计划量增加，但整体产量但仍处于历史高位。

       三、观点看法

虽然本月国内纯碱装置仍存检修计划，产量预计将小幅缩减，但下游需求仍显疲软，市场的实际供需状况和预期均显弱势，预计短期内纯碱市场基本面供增需减的逻辑打破前难有改善驱动，纯碱供需面继续承压，下方将考验成本支撑。考虑到行业集中度较高，若价格继续下行，不排除一些头部纯碱厂联合减产进行挺价，进而带来阶段性的反弹，但实质性好转则需要看到需求端回暖或供给端明显收缩，预计短期纯碱价格或维持震荡偏弱，但不宜盲目追空。