五月以来纯碱企业检修数量增多，行业开工率本周回落至91.19%，但目前行业整体生产水平及周度产量均处于同比最高位。5月下旬之后随着气温升高，预计检修企业数量也将增加，届时供给量或有进一步下降，纯碱供应压力也存在进一步缓解空间。

       当前供应端最值得关注的仍是远兴一期项目点火时间，市场对此传言不断，有消息称产线点火推迟至5月26日，也有消息表示延迟至7月。虽然远兴投产是确定性事件，但该项目投产时间尚不明确。只要投产未落实，市场对此担忧情绪也依旧存在。5月中下旬之后供给端的矛盾将转向新增产能投放和季节性检修的博弈阶段，二者增减的幅度将决定纯碱供给走向，进一步决定纯碱供需格局走向。

       纯碱企业本周结束长达一个多月的累库周期。截至5月11日，纯碱厂家库存52.56万吨，周环比下降0.23万吨，降幅0.44%。企业库存小幅去化给市场下跌趋势带来延缓作用，但需警惕本周重碱累库幅度依旧高达5.56%，库存对盘面压力也依旧存在。

       纯碱刚需仍有增量，5月以来浮法玻璃和光伏玻璃行业均有复产和点火产线，纯碱用量依旧在增加，区别则是下游企业采购渠道转向进口、贸易商等非厂家货源，导致碱厂订单不佳。中下游采购也以随用随采为主，囤货需求的缺失同样限制厂家订单成交，进一步对纯碱价格施压。本周国内纯碱现货价格下调明显，部分厂家送到沙河交割地区价格下调至2300元/吨，后期若远兴一期项目落地，则现货价格仍有下行空间。

       整体来看，纯碱基本面和市场情绪都在不断转弱，再加上煤炭等成本重心下移，纯碱期货、现货价格重心短期仍将不断下移。6月之后随着检修企业力度不断加大，纯碱期价有望止跌甚至反弹，高度取决于供需格局转折何时到来。中期走势仍存较大的不确定性，尤其在09合约上，处于向上存在产能投放压力、向下存在成本支撑的矛盾局面。纯碱长期下跌趋势不变，关注碱厂夏季检修力度、远兴一期投产情况以及玻璃市场对纯碱的联动性影响。