1、供应：元旦后个别企业开工负荷有所波动，但对行业整体生产水平影响幅度有限。上周纯碱整体开工率92.29%，周环比提升0.83个百分点。上周纯碱产量61.67万吨，较上周提升0.92%。无论是开工率还是产量当前都处于近几年的最高水平，但二者再度向上空间也相对有限。近期纯碱企业暂无明确检修计划，预计行业开工率及产量将继续高位窄幅波动趋势。

　　2、库存：纯碱企业库存经历1个月的持续小幅累库之后，上周再度出现明显下降。截至1月5日纯碱企业库存29.59万吨，周环比下降10.25%，轻碱库存下降6%而重碱库存降幅14.11%。低库存且去库状态成为支撑纯碱期、现价格同步走高的主要驱动。但随着部分下游企业备货接近尾声，春节前企业或再次进入季节性累库通道。

　　3、需求：纯碱需求整体表现偏强，上周表观消费量65.05万吨，高于周度产量，纯碱货源偏紧现象也依旧存在。当前纯碱强需求一方面在于重碱下游刚需提升，另一方面在于中下游春节假期前备货。需要注意的是，部分下游企业备货已临近尾声，后期现货成交节奏放缓或对纯碱采购需求有一定压制。除此之外，个别轻碱下游停工放假，需求存在转弱迹象。

　　4、价格：月初企业价格上调。截至1月6日华北地区重碱价格2900元/吨，华中地区重碱价格2850元/吨，华东地区重碱价格2900元/吨，三者均较12月底提升50元/吨。西北地区重碱出厂价为2530元/吨，较12月底提升100元/吨。

　　5、观点：当前纯碱基本面并未出现明显变化，高开工、高利润、低库存、强需求的格局也将继续维持，现货货源偏紧现象仍存，月初价格上调后仍保持偏强运行。随着春节假期临近以及中下游备货基本结束，纯碱企业可能进入季节性小幅累库通道，而市场囤货需求也存在回落空间，这两点利好因素的边际转弱或给盘面情绪带来一定抑制。2023年以来多地发布了刺激住房消费需求的政策，玻璃(1669, -8.00, -0.48%)期、现价格的持续反弹也给纯碱带来积极反馈。整体来看，当前纯碱现货市场强势状态不改，但春节前存在季节性边际转弱可能。纯碱期货盘面情绪短期仍较为积极，目前也尚未看到拐点出现，本周偏强运行仍是主基调，但不排除持仓回落及资金离场给期价带来波动的风险。

　　6、风险：企业库存累积幅度超预期；需求回落速度超预期；地产及宏观情绪兑现不及预期。