江苏苏盐井神股份有限公司（以下简称“苏盐井神”）近日发布公告，对上交所关于公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。公司拟募集资金不超过18亿元，用于“储气库卤水制盐综合利用工程”项目，该项目将新增固体盐产能300万吨/年、液体盐产能150万方/年，税后内部收益率预计为8.08%，投资回收期（含建设期）10.32年。

       募投项目聚焦主业 不涉及新产品新技术

       根据回复公告，本次募投项目为储气库卤水“造腔”的配套项目，负责消化其排出卤水，核心在于利用盐矿中提取的卤水生产固体盐及高纯精制卤水，以实现盐腔中卤水的快速消耗，加速储气库建设。项目产品包括工业盐、食用盐等固体盐及高纯精制卤水，均为公司现有产品，其中工业盐与食用盐符合国家标准“优级”，高纯精制卤水符合行业标准中“精制液体盐”的“一级”。

       项目采用的MVR（机械热压缩）制盐工艺系公司成熟应用技术，早在2011年便引进该工艺并建成100万吨/年盐钙联产项目，2021年进一步升级改造制盐II系统，目前相关技术已形成专利并获江苏省部属企业职工十大先进操作法认定。公司表示，项目实施所需的技术、人员、设备等储备充足，生产经营模式与现有业务保持一致。

       产能规划合理 多项措施保障消化

       公告显示，本次新增产能规划结合了行业现状、市场需求及公司竞争优势。2024年国内两碱行业耗盐总量达11627.31万吨，其中烧碱和纯碱分别消耗原盐6548.56万吨和5078.75万吨。同时，2024年我国原盐进口量同比增长54.76%至1406.1万吨，印度盐占进口量80%左右，其2025年9月进口均价为29.01美元/吨。公司认为，随着国际运输成本波动及国内产能成本优势显现，部分进口盐市场份额有望转向国内企业。

       公司现有盐类产品产能835.08万吨（含液体盐折固产能），2024年产能利用率达91.50%，产销率100.04%，2023年产销率更是高达105.10%。本次募投项目实施后，公司盐化产品产能将突破1000万吨。为保障新增产能消化，公司已与万华化学签订协议，对方承诺在项目投产后每年采购不低于150万吨工业盐。此外，公司计划重点开拓华东地区市场，针对山东海化、青岛海湾等存在进口盐采购的企业，以及新浦化学、华昌化工等存量客户，利用成本优势提升市场份额。

       投资效益测算谨慎 融资规模匹配需求

       项目总投资18.89亿元，其中建设投资17.94亿元，预备费1.63亿元，建设期利息0.31亿元，铺底流动资金0.19亿元。单位产能投入金额552元/吨，略高于同行业鲁银投资类似项目的423元/吨，主要因新增土地建设、光伏配套及产能规模较大所致。若剔除土地及光伏投入并按产能规模调整后，单位产能投入降至470.19元/吨，与可比项目基本持平。

       效益测算显示，项目达产后年均营业收入7.92亿元，平均利润总额1.13亿元。工业盐测算价格参考2019-2023年剔除极端值后的加权平均价263.40元/吨，卤水价格参考周边客户采购价并考虑精制成本后确定为38.97元/方，均低于公司2022-2024年平均售价，体现了谨慎性原则。项目工业盐毛利率预计15.36%，卤水毛利率43.10%，整体毛利率17.41%。

       融资必要性方面，公司测算未来三年资金缺口达21.20亿元。截至2025年6月末，公司货币资金22.40亿元，未来三年预计经营积累23.54亿元，但需应对最低现金保有量10.54亿元、资本性支出44.99亿元、现金分红8.48亿元及利息支出1.29亿元等资金需求。本次18亿元募资将有效缓解资金压力，保障项目顺利实施。

       经营稳健 财务性投资合规

       公告同时披露，公司2022-2024年营业收入略有下滑，主要受工业盐及纯碱价格波动影响，但通过成本控制及产能利用率提升（从84.56%增至91.50%），净利润保持稳定。2025年1-6月，公司实现营业收入23.58亿元，归母净利润3.44亿元。存货方面，报告期各期末存货账面价值占营业收入比例为8.45%-10.80%，与同行业平均水平基本一致，存货跌价准备计提充分。

       财务性投资方面，公司长期股权投资4.25亿元及其他非流动金融资产0.14亿元均投向与主业相关领域，包括盐穴储能、新能源等项目，未涉及类金融业务或与主营业务无关的投资。截至2025年6月末，公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资情形。

       本次发行完成后，控股股东苏盐集团及其一致行动人持股比例将从62.49%降至51.35%-52.44%，仍保持控制权。苏盐集团全资子公司苏盐资产拟认购1-2亿元，锁定期18个月，符合相关监管要求。

       公司表示，本次募投项目的实施将进一步巩固行业龙头地位，提升资源循环利用水平，助力“盐+储能”战略布局，符合国家绿色低碳发展方向。华泰联合证券作为保荐机构，对项目必要性、合理性及合规性出具了明确核查意见。